二季度財報不盡人意Hugo Boss股價暴跌

在銷售延續復蘇的同時，Hugo Boss AG () 雨果博斯發布的2季度財報顯示，盈利能力未能跟上銷售的延續復蘇。該德國男裝團體的股價在周4盤中急挫最多8.7%至70.58歐元。

2季度Hugo Boss AG 雨果博斯的特別項目前EBITDA 同比減少1.9%至1.06億歐元，略差過市場期望，特別項目前EBITDA 利潤率亦降落70個基點至16.2%。毛利率從去年同期的67.7%收縮至66.9%。管理層在財報中解釋2季度自營零售業務的占比有所降落，而且對BOSS 和HUGO 兩大品牌產品質量的進1步投資壓迫了盈利能力，歐元走強也致使非歐元區市場的銷售縮水。

首席財務官Yves Mueller 在財報后會議上撫慰投資者，稱隨著渠道組合和匯率浮動的負面影響減弱，下半年毛利率將有所改良，全年毛利率則會保持穩定（2017年為66.2%）且符合市場預期。

Berenberg 分析師表示市場會把EBITDA 遜預期視為負面訊號，即該團體不能將強勁的零售銷售轉化為更高的利潤率。

2季度Hugo Boss AG 雨果博斯實現凈銷售6.53億歐元，優于市場期所以安踏并未把包括李寧在內的同行視為競爭對手望，也比去年同期6.36億歐元上漲2.7%，撇除匯率影響后漲幅為6%，略高于首季的5%。

但零售同店銷售增長則從1季度7%放緩到5%，所有地區市場都獲得增長，且主要由較高的轉化率和銷量所驅動，客單價則由于產品向休閑和運動風格傾斜則繼續下滑。

4.42億歐元的零售銷售占團體總銷售逾2/3，固定匯率計增長從1季度8%減慢至5%。亞洲零售業務有7%的增長，歐洲和美洲增幅分別為5%和3%；獨立門店及折扣店各增3%和4%，線上業務則飆漲47%。批發渠道最大市場歐洲沾恩于交付時間差而實現的17%強勁增長抵銷了美洲5%的下滑，2季度銷售顯著提高10%，亞太地區微增2%。

與大部份奢侈品上市公司反應2季度在歐洲顯現放緩的情況相反，核心市場的顯著改良使Hugo Boss AG 雨果博斯該區的帶來互聯思惟重塑傳統產業的新思考銷售增速從首季3%加快至9%，其中英國和比荷盧地辨別別大漲12%和11%，法國增幅環比擴大3個百分點至5%，德國本土市場更改變跌勢，1季度下跌5%進步到2季度上升2%。

該團體的放緩出現在美洲和亞太地區，這兩大市場的增幅分別從1季度的7%和12%降落至0%和7%。Yves Mueller 向分析師重點強調美國2季度勢頭沒有減弱，增長降速主要反應管理層為推動高質量增長而縮短了季末促銷并下降了折扣率，而批發渠道的延續整理使該業務銷售繼續下跌。

中國內地雖然保持 高個位數 的同店銷售增長，但整體銷售增幅比1季度的11%下降了3個百分點，香港和澳門則有雙位數增長。

Hugo Boss AG 雨果博斯保持既定的全年事跡展望，即固定匯率計銷售和凈利潤實現低至中個位數同比增長、特別項目前EBITDA 的按年增幅介于⑵%至2%。Yves Mueller 對分析師指出，為了確保2019年恢復可延續的盈利增長、且EBITDA 利潤率增速高于凈銷售，2018年會是加速復蘇和投資的1年。

該團體的今年資本支出將從2017年的1.28億歐元增加到1.7⑴.9億歐元，投資的重點依然是固有門店翻新、跨渠道整合和零售活動數字化。而零售絡的優化延續，截至6月30日全球零售門店總數為435間，過去半年凈關閉3店，2季度期間Hugo 品牌采取新零售概念的門店在阿姆斯特丹亮相。

最近1輪奢侈品市場衰退的期間Hugo Boss AG 雨果博斯也在中國、美國和歐洲輪番受挫，2015和2016年連續發布過盈利預警。奢侈品行業在Gucci 古馳及其母公司Kering SA () 開云團體和全球最大奢侈品公司LVMH Mo?t Hennessy Louis Vuitton SE () 路威酩軒的引領下已整體復蘇，但好景可能隨著中美貿易戰爆發對全球經濟的沖擊而再次生變。今年上半年LVMH SE 路威酩軒及Kering SA 開云團體強勁增長的勢頭不減，但Gucci 古馳的表現則略遜市場預期。

奢侈品團體高管在最近的事跡會議上普遍對前景心態輕松，Kering SA 開云團體首席財務官Jean-Marc Duplaix 上周表示現階段中國消費者需求未見放緩，但該團體股價仍在季績后出現高個位數跌幅。Exane BNP Paribas SA 法國巴黎銀行分析師Luca Solca 指出現在投資者既把眼下中國人對奢侈品的強勁需求看在眼內，同時也留意著下半年可能放緩的信號。

Hugo Boss AG () 周4收報71.30歐元，全天跌幅收窄至7.8%，但已完全抹平了截至昨天的2018年累計升幅韓國風7.1%，目前市值約54億歐元。

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